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当欠债高企遇到疫情冲击!中梁控股业绩添速骤降异日发展成谜

09-03 资本市场

  仅用三年,出售额就冲破千亿门槛的中梁控股,曾一度成为房地产企业的一匹“暗马”。然而,永远以来的欠债压力首终是其业绩添长路上的一道窒碍,再添上2020年年头暴发的新冠肺热疫情,中梁控股业绩添速大幅放缓

  《投资时报》钻研员 吕贡

  随着国内疫情得到有效限制,社会生产生活进入逐渐步入正途,房地产周围的企业高管众外示,公司将采取一系列调整城市组织、优化财务组织等有助于业绩恢复的战略措施,计划在下半年“回补”因疫情亏损的业绩。

  能够望到,疫情对房地产公司的影响已一连到至2020年二季度。《投资时报》钻研员仔细到,即便采取“以价换量”的措施,仍无法避免房企业绩添速清晰放缓,片面房企业半年度绩完善率甚至不敷全年现在的额的40%。

  按照克尔瑞数据发布的《2020片面杠杆上市房企业绩现在的及上半年现在的完善情况》表现,2020年上半年,除业绩完善率超50%的中国恒大(3333.HK)、滨江集团(走情002244,诊股)(002244.SZ)、中国金茂(0817.HK),以及业绩完善率位于40%—50%区间的龙光地产(3380.HK)、越秀地产(0123.HK)和雅居笑集团(3383.HK)等房企之外,纳入统计的36家房企中,近折半房企现在的完善率不敷40%。富力地产(2777.HK)、远洋集团(3377.HK)等房企现在的完善率矮于35%。而商业地产受疫情影响更大,营收、毛利率涨幅远大收窄。

  就现在形式来望,大片面房企下半年仍面临较大的出售压力,亦包括稳居房企综相符实力20强的中梁控股集团有限公司(下称中梁控股,2772.HK)。

  业绩添速放缓

  1993年,中梁控股前身华成房地产开发有限公司竖立于温州。行为一家根植于长三角经济区、迅速发展的大型综相符房地产开发商,2012年—2013年间,中梁控股抗住了温州房价的下跌,反势成长,一跃成为温州房企的龙头。2016年,该公司把总部搬到上海,开启了向全国各地膨胀的道路。三年后,其实现的相符约出售金额突破千亿门槛,并成功登陆香港资本市场。

  然而,就是如许一家高速发展、稳居房企综相符实力20强的企业,没能扛住年头暴发的疫情冲击。

  2020年8月24日,中梁控股公布了其2020年上半年财报。数据表现,今年上半年,中梁控股实现交易收好237.67亿元,同比添长15.62%,实现归属于母公司股东的净收好12.06亿元,同比添长0.14%。

  固然近年上半年其交易收好和净收好较上一年同期相比均有所上升,但相较于前些年的飞速添长,其上半年的业绩添速清晰大幅放缓。

  《投资时报》钻研员梳理中梁控股2018年上半年—2020年上半年的半年度业绩通知发现,该公司的业绩首终处于飞速添长阶段。财报数据表现,2019年上半年,中梁控股交易收好实现206亿元,同比添速高达111.20%,同期其归母净收好实现38亿元,同比添速则高至81.76%。然而时至2020年上半年,中梁控股交易收好和净收好的同比添速较上一年添速别离骤降了近96个百分点和82个百分点。

  中梁控股2019年上半年—2020年上半年交易收好及添速情况

  数据来源:公司财报

  转战二线城市

  对房地产公司而言,公司出售额的外现与其业绩严密相连。前几年中梁控股出售额飞速添长,是其同期业绩飙升的“头号功臣”。2016—2019年,该公司的相符约出售额别离高达190亿元、649亿元、1015亿元和1525亿元,仅三年就突破千亿门槛。

  不过2020年上半年,中梁控股实现的相符同出售金额仅有677亿元,不敷往年总出售金额的一半,同比添速仅有6.30%。而其同期实现的相符同出售面积同比下滑了10.20%,为541万平方米。

  《投资时报》钻研员仔细到,中梁控股出售额添速自2018年首就展现了下滑趋势,由2017年的241.58%降到了2018年及2019年的50%旁边。对此,中梁控股采取了优化城市组织的措施,一方面,不息深耕长江三角洲地区,另一方面,其将业务分布从三四线城市转战二线城市。

  2020年上半年,从出售贡献的城市分布来望,该公司出售收好主要荟萃在长三角、中西部、环渤海、海峡西岸,以及幼批来源于珠三角地区,出售金额占比别离为63.5%、22.1%、7.8%、5.5%和1.1%。其中,长三角贡献的收好占比,相比于2019年的55%,同比升迁了8.5个百分点。

  同期,中梁控股来源于二线城市的出售金额占比大幅升迁,为43.90%,较上年同期上升了17.2个百分点,而来源于三四线城市的出售金额占比有所降落,别离为45.20%和10.90%,较上一年同期别离下调14.0个百分点和3.2个百分点。

  能够望到,中梁控股对二线城市的关注度清晰升迁。在土地贮备方面,截至2020年6月30日,该公司总土地贮备约为0.63亿平方米,较2019岁暮上升10.5%。其中,分布在二线城市的占比与分布在长三角城市的占比齐平,均为45%。同时,其新添土地贮备均价由4670元/平米涨至5288元/平米。

  欠债高企

  转战二线城市的策略能否奏效且自照样未知数,但中梁控股永远以来逐年递添、居高不下的融资成本,或将成为其业绩添长的一大窒碍。

  据该公司财报表现,2018年上半年至2020年上半年,中梁控股欠债相符计处于逐年高升态势,别离为1306.65亿元、1883.03亿元和2319.68亿元,2020年及2019年别离较上一年添长了44.11%和23.19%。

  固然,该公司2020年上半年的融资成本较上一年同期降落21.67%,并且2018年上半年至2020年上半年的资产欠债率也有幼幅下滑,但下滑幅度不敷6%,集体来望仍在90%以上,别离高达96.99%、95.25%和90.11%。

  在众年以来的大额欠债下,中梁控股的现金流也面临较大压力,财报数据表现,2017年上半年至2019年上半年,该公司经营运动现金流量净额均为负数,且数额总体上有所上升,别离为-41.48亿元、-11.74亿元和-97.61亿元。

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