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毛利率走矮偿债能力大幅落后于同走高测股份IPO弱势尽显
来源:未知发布时间:2020-03-23 22:02

  当一家企业因政策优惠得以发展,却遭遇政策转向或走弱,其业绩展现颓势将成为也许率事件,正在IPO列队进程中的青岛高测科技股份有限公司(下称高测股份)就能够遭遇如许的境况。

  走业地位较矮

  另一方面,高测股份通知期内的起伏比率别离为1.13、1.19、1.14、1.23,速动比率别离为0.63、0.78、0.79、0.78,而同走业可比公司起伏比率平均值别离为1.99、2.21、3.25、3.08,速动比率平均值别离为1.46、1.74、2.62、2.49。

  高测股份闯关科创板前的末了一次募资是2019年3月28日在新三板公开发走股票930.9万股,此次召募资金约为1.5亿元,发走价格为每股16.11元,由潍坊善美股权投资基金相符伙企业通盘认购。从此次募资推想,高测股份现在估值约为19.49亿元。

  受下游产品削价的影响,高测股份主营产品同样展现出售价格降落的情况。招股书数据表现,通知期内,切片机均价别离为163.43万元、160.65万元、173.57万元、110.08万元,单晶开方机128.41万元、110万元、103.84万元、102.34万元,金刚线细线和粗线相符计均价为185.84元/千米、164.33元/千米、93.91元/千米、61.84元/千米,上述公司主营产品的售价趋势下滑较快。

  据公司招股书描述,高测股份现在已遮盖光伏硅片产能前十名客户,公司客户的产量已遮盖光伏硅片产量80%以上。

  此外,《投资时报》钻研员还发现,高测股份近几年的主业务务毛利率处在赓续下滑的状态。通知期内,高测股份主业务务毛利率别离为38.86%、41.92%、38.40%、30.40%,从2017年以来就赓续降落,其中2019年上半年毛利率降落尤为清晰。

  招股书表现,高测股份的客户众为走业内的重量级企业,这些客户公司众为光伏走业A股、美股上市公司,包括隆基股份(走情601012,诊股)(601012.SH)、晶科能源(JKS)、天相符光能等。其中,隆基股份于2016年为该公司光伏切割设备业务第二大客户,出售金额达到1038万元,至2017年、2018年及2019年上半年,隆基股份成为高测股份第一大客户,出售金额别离达到9230万元、1.29亿元、2759万元。

  对此,高测股份外示,主要因为是受光伏走业“531光伏新政”影响,公司下游客户2018年下半年扩产计划存在耽延或作废情形,进而使得公司2018岁暮光伏切割设备类产品在手未实走相符同金额不能4000万元,导致2019年上半年主业务务收好同比下滑。

  产品毛利率从2017年的38.86%赓续下滑至2019上半年的30.40%,偿债能力等各项指标更是大幅落后同业可比公司,高测股份因客户众为走业龙头且过于荟萃而受到的节制或将赓续

  由于受国家政策等因素影响,身处光伏走业的高测股份近年来业绩有所上升。招股书数据表现,2016年至2018年及2019年上半年,高测股份实现营收别离为1.47亿元、4.25亿元、6.07亿元、1.67亿元;相对答的净收好别离为588.87万元、4203.90万元、5324.92万元、-2594.68万元。2016至2018年间,高测股份的营收与净利均表现上升趋势,且年复相符添长率均超过100%。

  除主营产品毛利率赓续下滑外,《投资时报》钻研员还发现,高测股份存在偿债能力较差的情况。

  一方面,高测股份资产欠债率远高于同走业可比公司平均值。招股书数据表现,通知期内,同走业可比公司资产欠债率平均值别离为37.88%、41.7%、31.95%、31.2%,高测股份同期资产欠债率别离达到75.43%、68.75%、69.07%、64.1%,一向较可比公司平均值高出约30个百分点,其中2016年高测股份的资产欠债率较同走业可比公司平均值高了37.55个百分点。

  高测股份外示,一方面系下游客户对光伏切割设备及耗材产品采购价格有所降落,另一方面,上半年设备类产品收好确认较少,毛利率较矮的耗材产品比重添添,导致产品售价降落。

  产品毛利率下滑、偿债能力较弱,这些形象或归因于高测股份的走业地位较矮,话语权较弱。从该公司的客户名单中也同样能够望出这栽趋势。

  对此,高测股份外示,通知期内,因公司在业务转型过程中响答的平时生产经营以及固定资产投入所需资金需要较大,公司自有资金无法已足营运资金需要,融资渠道相对单一,主要经过银走借款、及经营性欠债等债务融资手段筹集资金,导致公司资产欠债率处于较高程度,偿债能力较为弱势。但公司同时认为在股转编制进走两次非公开发走后,公司偿债组织将一向优化,并趋于安详。

  但经过数据《投资时报》钻研员发现,高测股份2019年上半年度的业务收好仅为1.67亿元,只占2018年整年业绩的27.56%,同比降落40.7%,落差较大。同期,其净收好竟为-2594.68万元,通知期内首次展现折本。

  偿债能力弱

  《投资时报》钻研员 时雨

  原料表现,高测股份主要从事高硬脆原料切割设备和切割耗材的研发、生产和出售。通知期内,该公司产品主要行使于光伏走业硅片制造环节,公司于2015年11月16日挂牌新三板,现在仍在新三板挂牌。

  能够望到,高测股份的客户众为走业内巨头企业,且荟萃度较高。有分析人士指出,公司客户在走业内的较高地位会使高测股份在议价方面处于不幸,公司现在已经逐步表现出这栽交易模式的弱点,产品毛利赓续走弱,异日也能够将赓续处于这栽状态。

  可见,通知期内,高测股份的偿债能力首终较为弱势,并且远远矮于同走业可比公司平均程度,从招股书数据能够发现,高测股份的同走业可比公司偿债能力赓续变强,但高测股份的偿债能力却处于赓续震荡中。

  产品毛利率赓续下滑

  如许的客户组织也使得该公司客户荟萃度较高。招股书表现,通知期内,高测股份来自前五大客户的收好占主营收好比重别离为45.57%、52.89%、58.67%、63.62%,荟萃度较高。而光伏切割设备的前五大客户通知期内产生收好别离为0.59亿元、1.91亿元、2.58亿元、0.52亿元,占总收好占比为70.56%、72.08%、73.80%、93.21%。

  有分析人士外示,“由于高测股份处在光伏走业,经营受政策影响较大,同时,主营产品售价下滑也表现出其议价能力较弱,这栽情形能够会使盈余能力赓续走弱。”

  可见,这类企业的业绩在很大程度上倚赖国家政策,固然在前几年由于新添建设周围添长较快,整个走业负气勃勃,但2019年首,高测股份的业绩却骤然走首了下坡路。

  《投资时报》钻研员仔细到,高测股份生产的光伏切割设备以及金刚线产品是下游光伏走业硅片制造企业的核心生产设备与耗材,产品的销量主要取决于硅片制造企业的发展势头,而硅片制造企业则主要受光伏发电新添建设周围和光伏发电当局财政资金补贴周围、光伏发电上网电价补贴强度等国家宏不悦目调控政策的影响。

  日前,高测股份在上交所吐露了IPO招股表明书,拟闯关科创板。此次IPO,高测股份拟召募资金6亿元用于高细密数控装备产业化项现在、金刚线产业化项现在、研发技术中间扩建项现在和添添起伏资金。

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