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肖钢:为什么外资青睐人民币的金融资产?

07-29 金融市场

  中新经纬客户端7月25日电 题:《肖钢:为什么外资青睐人民币的金融资产?》

  作者 肖钢(全国政协委员、中国证券监督管理委员会原主席)

  今年上半年全球疫情蔓延,引首全球金融市场的大幅震撼。股票、债券、黄金、汇率、期货、原油等各大类资产价格震动,稀奇是美国股市在3月份时一度四次熔断,引发了其他11个国家的股市熔断。

  尽管国际金融市场展现悠扬,但中国的金融市场外现出比较安详的运走态势和较强的韧性。中国的股票市场总体上实现了一个比较快的添长,沪深两市IPO的数目超过了纳斯达克和纽约营业所。从债券市场来望,中国国债市场和公司名誉债也发展较快。从人民币汇率来望,外汇市场的供求保持了基本的均衡。外汇贮备有所上升、人民币汇率弹性添强,汇率一向保持一个双向震撼的态势,集体安详。

  中国的金融市场外现出比较安详的态势和较强的韧性,同时还具有很强的活力。外资比较望好人民币金融资产,也就是说中国的金融资产在全球的吸引力隐微升迁。为什么外资会青睐人民币的金融资产呢?最先望一下外资的资产配置情况。

  央走数据表现,2019岁暮,外资机构配置人民币的金融资产已达6.4万亿人民币,且年均保持20%的添长速度。从股票市场来讲,截止到今年7月10号,仅仅经由过程沪、深港通这两个渠道进入到A股的外资净买入就已经超过1700亿元人民币。

  到今年6月末,外资持有中国A股股票余额已达到3684亿美元,比上一年添长13%,实现了2位数的添速。外资持有的中国债券余额也达到3691亿美元,比上一年添长10%,债券持有额是2016年外资持有额的3倍。截止今年6月终,境外机构债券托管量达到2.19万亿元,比5月末众增补829亿元,同比大幅挑高33%。

  除人民币金融资产吸引外资以外,外国直接投资也取得了很好的奏效。今年上半年中国行使外资达到4722亿元,稀奇是二季度中国行使外资添长了8.4%,这很不容易。

  这些情况都表明外资对中国市场是很趣味味的,中国的吸引力越来越大。为什么外资会对人民币资产有这么大的趣味?吾分析主要有以下几个方面的因为。

  一是中国是安详全球经济的中流砥柱。近来中国发布了上半年经济数据,二季度已经实现了3.2%的添长。周围以上的工业增补值、工业企业的利润都由负转正。中国制造业的PMI不息4个月安详在荣枯线以上,服务业的生产指数也由降转升。

  集体的投资添长照样有降幅,但是降幅赓续收窄,消耗在挑速。这足够表现了中国经济的内在韧性与活力,答该说为全球经济苏醒注入了富强的信念和动力。如许一个经济恢复添长的情况,有利于添强境外投资者对人民币资产的信念,稀奇是吸引长线资本流入。

  二是A股在全球主要股市中的估值相对偏矮。截止到今年6月30日,沪深300指数的市盈率为12.69倍、矮于标准500指数的26.7倍,德国DAX指数的23.33倍,日经225指数的26.19倍,于是和这些主要股指相比A股答该说是盈余比较好的一个资产配置。由于人民币和美元的利差在扩大,十年期美国国债实际利润率已跌到0以下,而中国10年期国债利润率还在3%旁边。于是对于持有美元起伏性的投资者而言,人民币资产自然具有比较高的吸引力。

  从固定利润产品的投资来望,固然由于答对疫情的冲击一向调矮利率,但是中国的利率程度照样是比较正当的。一方面中国调矮利率程度来答对疫情对企业的冲击、减轻企业的义务,同时中国利率市场化也在添快,经由过程利率市场化,又放松了对利率的遏制,这两方面因素使得中国的利率保持在一个比较相符理的程度。从中国的永远供给和需要均衡来望,中国既异国通货膨大的压力,又异国通货缩短的忧忧郁,于是在这栽情况下保持如许的利率程度,照样专门有利于做固定利润产品投资的。

  从权好类投资来望,中国的资产也具有永远投资价值,稀奇是组织性价值比较凸显。西洋很众上市公司由于受疫情冲击,利润也在缩短,于是纷纷止息股票回购,一片面上市公司还停留了分红,这给境外基金回报造成很大压力。添上疫情以后西洋央走实施无底线的量化宽松政策,远大履走零利率、负利率,使金融资产的利润率大大消极。

  在这栽背景下人民币资产的坦然性、利润性和郑重性上风得以特出。摩根士丹利今年上半年发布的通知中把中国列为资产避难国。

  三是中国资本市场已成为全球周围最大的市场之一。中国股票市场添债券市场共达到160万亿元,居全球第二。中国公募基金市场也跻身全球第五。倘若添上公募基金、再添上信托类基金,再添上资产管理的产品,中国在全球基金市场的地位也许位居第三。中国的股票和债券已被纳入众个主流国际指数,一旦纳入到国际指数,境外永远资金就会陪同配置,也吸引了更众永远资金来配置人民币资产。

  四是近年来扩大金融盛开的各项举措终局展现。近几年来,中国实施了一系列的金融对外盛开举措,比如作废了QF、MQF的投资额度,作废金融机构外资持股比例节制等等,大大挑高了境外投资者参与中国金融市场资产配置的便利度。(中新经纬APP)(本文据肖钢在7月25日举走的2020国际货币论坛的说话清理,未经本人核阅。)

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